【导语】近日，智能视觉处理芯片龙头富瀚微递交港交所招股书，吹响“A+H”双上市号角。其虽在全球市场占据领先地位，但2022 - 2025年上半年营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利(lì)、毛(máo)利(lì)率(lǜ)均(jūn)逐(zhú)年(nián)下(xià)滑(huá)。不(bù)过(guò)，富(fù)瀚(hàn)微(wēi)注(zhù)重(zhòng)研(yán)发(fā)创(chuàng)新(xīn)，积(jī)极(jí)拓(tà)展(zhǎn)AI新(xīn)业(yè)务(wu)版(bǎn)图(tú)。此(cǐ)次(cì)赴(fù)港(gǎng)上(shàng)市(shì)，能(néng)否(fǒu)助(zhù)力(lì)其(qí)突(tū)破(pò)瓶(píng)颈(jǐng)、续(xù)写传奇，值得期待。

　　近日，智能视觉处理芯片龙头富瀚微正式向港交所递交了招股书，吹响“A+H”双上市的号角。

　　全球市占率第一，用硬核实力说话

　　资料显示，富瀚微成立于2004年，是一家专注于智能视觉技术的无晶圆厂芯片设计公司，主要从事视频、物联网及出行领域的视觉处理芯片设计，产品广泛应用于安防摄像头、录像机及其他视觉设备。公司通过集成片上AI处理能力、软件开发套件及算法，为客户提供端到端的解决方案，助力其加速产品开发与系统集成。

　　近年来，随着AI的蓬勃发展，安防摄像头、NVR及物联网设备正演变为能够进行实时决策的智能终端。而这一变革推动着智能视频、物联网及移动应用的升级换代，进而催生出对高性能视觉IC的持续且强劲的需求。

　　在此行业变革的大潮中，富瀚微紧跟时代步伐，在技术不断迭代更新、市场需求日益多元化的激烈竞争环境中，积极响应并满足新兴AI应(yīng)用(yòng)的(de)需求，有力推动了视觉IC技术的进步与发展。

　　时至今日，富瀚微已打造了覆盖IPCSoC芯片、ISP芯片及XVR SoC等核心产品的全面产品组合及解决方案能力，构建起支撑持续竞争力的全链条技术生态。按2024年的收入计算，全球智能视觉处理芯片市场前三大参与者占56%的全球市场份额。

　　当前，富瀚微在全球智能视觉IC市场已确立了领先地位。根据弗若斯特沙利文报告，2024年，富瀚微按总收入计为全球最大的智能视觉处理芯片供应商，市场份额为21.3%；在全球端侧智能视觉处理芯片市场中，按出货量计，以1.42亿颗位列全球第一；在中国端侧智能视觉处理芯片市场，按收入计位居第一；在全球车载ISP芯片市场中，按出货量计位列全球第一。

　　竞争加剧，营收、净利、毛利率逐年下滑

　　尽管有着“全球第一”的光环加身，但富瀚微的财报却也潜藏着不少令人担忧的隐患。

　　从2022年到2025年上半年，富瀚微的营收数据就呈现出持续走低的态势。具体财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月，富瀚微的营业收入分别为21.11亿元(yuán)、18.22亿(yì)元(yuán)、17.90亿(yì)元(yuán)、6.87亿(yì)元(yuán)。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，自(zì)2022年(nián)看(kàn)到(dào)，富(fù)瀚(hàn)微(wēi)便(biàn)陷(xiàn)入(rù)了(le)营(yíng)收(shōu)不(bù)断(duàn)下(xià)滑(huá)的(de)“怪(guài)圈(quān)”。到(dào)了(le)2025年(nián)上(shàng)半(bàn)年(nián)，这(zhè)种(zhǒng)下(xià)滑(huá)态(tài)势(shì)更(gèng)是(shì)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧(jù)，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)达(dá)到(dào)了(le)14.1%。

　　深入探究营收下滑的原因，智能视频和智能物联这两大产品线收入的减少是其“罪魁祸首”。富瀚微方面解释称，公司主要客户的采购量出现下滑，同时市场竞争愈发激烈，致其价格竞争平均售价较低。客户需求的多变以及市场环境的波动，均使得富瀚微的收入大幅缩水，束缚住了富瀚微营收增长的步伐。

　　营收方面一路走低之外，富瀚微的净利润也遭遇了下跌的态势。从财务数据来看，在2022年至2025年上半年这段时间里，富瀚微的净利润分别为3.78亿元、2.52亿元、2.32亿元、180万元，下滑态势十分明显。

　　不仅如此，富瀚微的综合毛利率也出现了下滑现象，2022年至2025年上半年期间，其毛利率分别为37.6%、37.6%、37.2%、35.0%，整体呈现出下降的趋势。而导致毛利率下滑的主要原因在于市场竞争(zhēng)中(zhōng)价格战激烈，尤其是智能物联网和智能视频这两条产品线的价格竞争，对毛利率产生了较大的负面影响。

　　注重研发(fā)创(chuàng)新(xīn)，积(jī)极(jí)开(kāi)拓(tà)AI新业务版图

　　尽管业绩表现受到行业周期与宏观环境的双重影响，富瀚微仍加大在研发方面的投入力度，持续巩固自身在AI视觉处理领域的技术领(lǐng)先(xiān)地(de)位(wèi)。公(gōng)司(sī)通过聚焦AI产品(pǐn)创(chuàng)新(xīn)、拓(tà)展(zhǎn)AI生(shēng)态(tài)系(xì)统(tǒng)、强(qiáng)化(huà)AI赋(fù)能(néng)的(de)研(yán)发(fā)与(yǔ)运(yùn)营(yíng)平(píng)台(tái)三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)，全方(fāng)位(wèi)推(tuī)动(dòng)AI战(zhàn)略(è)的(de)落(luò)地(de)实(shí)施(shī)。

　　根(gēn)据(jù)财(cái)务(wu)数据显示，于2022年、2023年、2024年及截至2025年6月30日止六个月，富瀚微的研发费用分别为3.01亿元、3.35亿元、3.50亿元及1.70亿元，投入力度持续加大。

　　近两年来，随着深度学习、自然语言处理、AI视觉等核心技术持续迭代突破，为AI技术的跨越式发展注入了源源不断的动力。而在这场技术变革浪潮的推动下，AI应用场景正以前所未有的广度(dù)与深度加速拓展与延伸，在众多行业和领域释放出巨大的应用潜(qián)能(néng)。

　　在此背景下，富瀚微也紧跟步伐，积极投身于AI业务版图的拓展。今年年初，富(fù)瀚(hàn)微(wēi)推(tuī)出(chū)了(le)专(zhuān)为(wèi)AI眼(yǎn)镜(jìng)和(hé)可(kě)穿(chuān)戴(dài)视(shì)频(pín)设(shè)备(bèi)设(shè)计(jì)的(de)高(gāo)性(xìng)能(néng)芯(xīn)片(piàn)MC6350。该(gāi)芯(xīn)片(piàn)采用(yòng)12nm工(gōng)艺(yì)制(zhì)造(zào)，封(fēng)装(zhuāng)尺(chǐ)寸仅为8x8mm，具备极低的功耗特性。目前，富瀚微正积极与国内外主要的智能眼镜和智能硬件制造商展开接洽与合作，依托MC6350芯片共同开发各类智能硬件产品。

　　写在最后

　　当前，在AIoT、自动驾驶等新兴产业浪潮的强力推动下，全球智能视觉芯片市场正迎来持续扩容的黄金发展期，市场规模不断攀升，发展前景极为广阔。而富瀚微作为中国领先的视觉芯片设计领域的领军企业，始终站在行业技术创新的前沿。

　　此次富瀚微选择赴港上市，无疑是一次具有战略意义的重大举措。通过赴港上市，不仅将为富瀚微开辟更为广阔的国际融资渠道，提供雄厚的资金支持，更将助力其进一步提升在国际市场上的核心竞争力，深化在智能视频、物联网与智能出行等领域的全球布局。然而，此次资本之旅，能否助力富瀚微突破瓶颈，续写智能视觉芯片领域的传奇，我们也将拭目以待。