交银国际发布研报称，上海举行的2026世界人工智能大会(WAIC)，本届会议主要意义之一，是具身智能行业的评价标准正由“能否完成动作”转向“能否持续创造生产价值”。工业和仓储场景或成重要验证窗口。后续行业竞争重点将逐步转向任务成功率、人工接管率、故障恢复能力和客户投资回收期，而非单纯比较自由度、算力或运动性能。产业链角度看，投资机遇将由本体概念逐步扩展至操作能力和产线集成，但零部件业绩仍需以量产定点为基础。

交银国际主要观点如下：

事件

7月17-20日，该行实地调研了在上海举行的2026世界人工智能大会(WAIC)，超1,100家企业集中展示3,000余项产品。对先进制造行业而言，除了参展企业和机器人数量增加，本届大会上值得关注的还有具身智能企业开始更集中地展示仓储搬运、上下料、质检、精密操作及公共服务等实际任务。其中：智元发布远征A3Ultra、精灵G2Max、灵犀X2EDU、灵巧手等新品，其中G2Max与京东物流合作，计划进入智狼仓开展搬运及码垛作业;蔚来旗下神玑则推出搭载NX9031U的“睿动”具身智能开发平台，将车端感知、控制和软件工具链延伸至机器人领域。

该行认为，本届WAIC的主要意义之一，是具身智能行业的评价标准正由“能否完成动作”转向“能否持续创造生产价值”

过去展会更侧重行走、跑跳和单次抓取，今年企业开始主动展示机器人在仓储、半导体上下料、装配、质检及公共服务中的连续作业能力。智元披露G2Max双臂峰值负载50公斤，并可支持7×24小时码垛搬运;大会期间亦投入多台机器人承担导览及公共服务。该行判断，后续行业竞争重点将逐步转向任务成功率、人工接管率、故障恢复能力和客户投资回收期，而非单纯比较自由度、算力或运动性能。

工业和仓储场景有望成为2026年下半年具身智能商业化的重要验证窗口

相较于全尺寸双足人形机器人，轮式双臂及专用机器人或更快落地客户场景及产生收入。仓储搬运、上下料及质检任务边界相对明确，工作环境较为可控，也较容易通过节省人工、提高设备利用率和延长作业时间测算经济回报。G2Max进入京东物流智狼仓，反映下游客户正在由展会试用转向真实场景部署。该行判断，短期应优先关注已有客户场景和系统集成能力的机器人企业，而不是假设单一通用人形平台可以迅速覆盖所有制造环节。

产业链角度看，投资机遇将由本体概念逐步扩展至操作能力和产线集成，但零部件业绩仍需以量产定点为基础

本届大会灵巧手、视觉、触觉、力控及多机协同方案明显增加，梅卡曼德等企业展示“一脑多形”及眼、脑、手协同操作，智元亦推出新一代灵巧手。该行认为，机器人由搬运向插接、装配和精细操作延伸，关节模组、减速器、伺服电机、丝杠、机器视觉及力觉传感器的重要性相应提升。相关标的包括：三花智控、拓普集团、绿的谐波、双环传动、鸣志电器、步科股份和汇川技术。目前多数合作仍处于送样、共同开发或小批量阶段，供应商份额和单机价值量仍可能随本体方案调整。

估值层面，WAIC对机器人及汽车物理AI板块构成主题催化

神玑基于5纳米车规级NX9031U推出“睿动”具身智能平台，反映汽车行业积累的多传感器感知、实时控制、功能安全和量产工具链有望向机器人外溢。其高配NX9031X已在蔚来及乐道车型部署。对机器人本体及零部件企业而言，估值能否由主题转向基本面驱动，仍取决于2026年下半年付费订单、重复采购、客户验收、单机价格及项目毛利率。该行重申此前报告观点，建议优先关注具备成熟制造能力、明确客户项目和收入转化路径的企业。

风险提示：具身智能客户导入及验收慢于预期;产品方案调整致供应链份额变化;机器人稳定性和经济回报未达客户要求;企业披露的展会运行数据与真实生产环境存在差异。